摩根大通近日发布的叙述以为，现时商场对2025年第四季度中国企业盈利增长的预期偏低，后续存在显贵的进取确立空间。

据追风交游台，叙述指出财报露出仍处早期阶段。规模2月10日，MSCI中国指数仅3%市值、沪深300指数仅10%市值的因素股已发布4Q25功绩。从前三季度施展看，MSCI中国EPS同比增长8%，据此倒推的四季度隐含增速为-8%，而全年商场共鸣预期为+2%，意味着惟有四季度本色功绩优于这一偏低基数，便存在充裕的超预期空间。沪深300方面，三季度EPS同比增长11%，鼓吹前三季度累计增速达9%，为全年功绩奠定矜重基础。

分行业看，现时盈利预期的下修压力高度联络于金融板块。MSCI中国金融板块三季度同比增速达39%，而四季度商场共鸣预期仅为-18%，环比降幅高达58个百分点。叙述以为，这一隐含假定或显悲不雅，金融板块本色施展粗略率优于现时预期。比较之下，房地产、公用行状及医疗保健板块则需完毕最大幅度的环比增速跃升，轮盘游戏app下载方能达周全年共鸣概念，因而通常具备超预期确立的空间。

摩根大通暗意，跟着更多企业露出功绩，商场共鸣有望进取修正。

行业分化 已露出公司呈现结构性亮点

规模2月9日，A股共有3059家公司发布2025年度功绩预报。正面占比约36%，其中625家预增、96家略增/续盈、375家扭亏。

正面预报联络开释景气确立信号。正面预报占比最高的五大行业递次为：成本商场（84%），受益于券商投行及自营交游利润反弹；工业集团（71%），受大量商品价钱飞腾、成本优化及减值损失收窄运行；电力公用行状（67%），因煤价下行及可再无邪力产能膨胀提振毛利率；航空（60%），旅游需求回暖撑握功绩；汽车零部件（57%），新动力补贴与居品翻新共促销售增长。

负面预报则高度联络于景气下行行业。油气及浮滥燃料板块正面预报率仅17%，主因2025年动力价钱核心下移；房地产（17%）受制于销售缩量及握续钞票减值；航空货运物流（17%）濒临需求回落与竞争加重双重压力；饮料（16%）高端需求疲软；多元零卖（16%）因买卖地产投资赔本及房钱收入下滑连累功绩。

财报季初期信号走漏，多行业龙头交出超预期获利单。银行板块强势复苏。招商银行、南京银行、兴业银行、中信银行及浦发银行均超预期，净利息收入回暖成为核心增长引擎K-12讲明大幅冲高。新东方与好改日双双超预期，其中好改日非GAAP营业利润达1.04亿好意思元，约为商场共鸣预期的4倍。

摩根大通指出，现时财报季仍处早期露出阶段。跟着更多企业功绩落地，商场对行业景气度分化及龙头时候的领略有望进一步长远。