雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅

1月29日，传音控股发布2025年年度功绩预报。从这份功绩预报来看，公司前年的功绩融会颇为“惨淡”。

经财务部门初步测算，传音控股瞻望公司2025年的营收同比将减少约4.58%至655.68亿元；瞻望归母净利润同比减少54.11%至25.46亿元，扣非净利润亦大幅减少58.06%至19.04亿元。

值得一提的是，三季报线路，前年第三季度，传音控股的功绩曾达成小幅回升。彼时，公司营收单季达成22.60%的增长；归母净利润的下放慢度也显着放缓，降至11.06%；扣非净利润以致微增1.65%。

有关词，这须臾的回暖如同好景不长。凭证公司这次败露的功绩预报揣测，传音控股前年第四季度的功绩融会再度恶化，导致全年功绩总体融会欠安。

对此，传音将前年营收利润双双下滑的原因归结为两点：一是存储等元器件价钱的暴涨，影响到了公司的居品资本和毛利率；二是期内公司销售用度和研发插足有所加多。

功绩预报发布后的1月30日，传音控股报收58.13元/股，股价较前一个往过去下落3.93%，最新市值约669亿元。而较近一年内的高点，传音控股现在的股价几近腰斩。

存储价钱高潮，殃及“非洲之王”

天眼查线路，深圳传音控股股份有限公司于2013年树立，是一家专注于新兴阛阓的智能终局居品和出动互联劳动提供商。

与华为、小米、OPPO、vivo等在国内阛阓领有重大用户群体的国产友商不同，传音控股将战术要点放在了非洲等国际阛阓，其也因此被外界冠以“非洲之王”的名称。

据传音控股2025年半年报援用的IDC数据，前年上半年，公司在环球手机阛阓的占有率为12.5%，在环球手机品牌厂商中名依次三，其中智能机在环球智能机阛阓的占有率为7.9%，名依次六。

具体到区域阛阓，在非洲智能机阛阓，传音的占有率独占鳌头，位居榜首；在南亚阛阓，传音在巴基斯坦、孟加拉国智能机阛阓的占有率一样均位列第一，在印度智能机阛阓也占据着第八名的位置。

另据2024年年报，2024年，传音手机全年的合座出货量约2亿台，手机业求达成营收约632亿元，该业务分部的毛利率为20.62%。

据此进行鄙俗估算，前年每售出一台手机，平均能为传音孝顺约300元的收入。由此可见，传音的居品结构以中廉价位居品为主。

有关词，近期存储等元器件价钱的捏续高潮，无疑给传音的功绩带来了不小的冲击与压力。经财务部门初步测算，传音控股瞻望前年营收下滑4.58%至655.68亿元，归母净利润更是瞻望骤降54.11%至25.46亿元。

从NAND（闪存）指数和DRAM（内存）指数的变化趋势中，不错清亮地看出，自前年下半年以来，存储元器件的价钱便开动沿路飙升。如今，在不到半年的时刻里，其资本依然翻了数倍。

在分析机构看来，与高端机型比较，存储资本高潮对千元机等中低端居品的冲击更为径直。由于居品售价和利润空间有限，存储等中枢元器件资本在整机物料资本中的占比上升，会赶快侵蚀厂商的盈利才调。

瑞银在前年底发布的一份行业陈述中测算，到2026年第四季度，内存资本在中低端智高手机BOM（物料清单）中的占比瞻望将升至34%，显着高于2024年第四季度的22%和2025年第四季度的27%。

单台手机的内存资本价值瞻望将同比加多约16好意思元，增幅达37%，这一增量资本颠倒于中低端手机平均售价的约6%，AsiaGaming其影响权贵高于高端手机约2%的资本冲击。

国内友商“卷”到非洲，传音“舒坦区”不再舒坦？

从NAND和DRAM指数的变动趋势中不难发现，传音前年第四季度的功绩受存储元器件价钱波动的影响颇为权贵。而公司前年前三季度功绩不尽如东说念主意，约略还遏制着其他深档次的原因。

前年上半年，传音控股的营收同比减少15.86%至290.77亿元；归母净利润同比减少57.48%至12.13亿元。

彼时，面对这份营收、净利润双双下滑的功绩答卷，传音控股阐述称，主要由于受居品上市节拍、阛阓竞争以及供应链资本详细影响，公司营收及毛利额减少所致。

有不雅点指出，传音的居品节拍约略是基于其多年在国际阛阓的摸爬滚打所转头归纳变成的造就格式。但在当下国内手机阛阓“内卷”加重，繁多“卷王”纷纷扬帆出海的布景下，这一格式约略已不再适配新的阛阓环境。

回看传音的发展过程，从2006年竺兆江脱离波导公司，到其后其教导重生品牌踏上非洲大陆，国内日益熟练的供应链体系成为了传音的坚实后援。

竺兆江在潜入了解非洲耗尽者的需求后，玄妙地将国内手机阛阓的熟练叮咛移植到非洲阛阓，这在那时无疑是一种“降维打击”，助力传音赶快在非洲站稳脚跟。

有关词，传音在非洲“自我膨胀”这些年，国内手机阛阓依然“卷”出新高度，短短十几年间，不少手机品牌在强烈的阛阓竞争中迟缓灭亡于公众视线。

频年来，国内手机阛阓愈发阔气，以致阛阓范围还出现了萎缩的态势。中国信通院数据线路，2025年，国内阛阓手机出货量为3.07亿部，同比下降2.4%。

本年年头，小米合资东说念主、总裁卢伟冰更是快嘴快舌地暗示：“中国事环球竞争最强烈的阛阓，当先的身位齐相配眇小，轮盘极其狂躁。”

在国内手机阛阓增长靠近瓶颈的严峻方位下，国产手机厂商纷纷将眼光投向国际，积极拓展出海业务，况且部分厂商依然得到了权贵见效，这无疑对传音原来稳重的“舒坦区”组成了一定的“威迫”。

在2024年9月的中非企业家大会上，小米首创东说念主雷军就曾公开表态，小米将加码对非洲阛阓的插足。

另据《财经天地》前年3月音信，有知情东说念主士称，小米里面组建了一个专门用于对打传音的战术组。

阛阓盘考机构Omdia最新陈述线路，2025年第三季度，非洲智高手机出货量同比增长24%，达成自2022年以来初度双位数增长。

分品牌来看，传音以51%的阛阓份额领跑，增速为25%。而小米、荣耀虽分列第三、第五，但增长迅猛，增速诀别达34%和158%。

传音重压之下，积极寻求回荡

在感受到小米等国行家业巨头的竞争压力后，传音也在积极寻求回荡，公司正特意对本身居品结构进行调和，鼎力向中高端阛阓贫穷。

在前年发布的半年报中，传音明确暗示，公司捏续以用户价值为导向，青睐中高端体验，栽种居品口碑，并捏续加大中高端和研发资源插足，强化中高端居品价值点遴选。

同期，传音还声称，公司积极探索新本事、新业态和新格式，以AI本事赋能用户聪慧生涯，在硬件新材料诓骗转换鸿沟变成新的粉碎，进一步深化与行业高下贱伙伴、高校机构深度聚积开发及战术互助，长途土产货场景体验当先。

在12月末的功绩阐述会上，传音控股防卫强调，公司捏续科技转换、栽种手机用户的终局体验及居品竞争力；公司将加大研发资源插足，在影像、AI、充电、基础体验等本事鸿沟重点打造居品价值点，栽种中高端居品竞争力。

不外，在这次发布的2025年功绩预报公告中，传音直言，“为冒昧阛阓竞争，栽种公司品牌形象，以及为保捏公司遥远中枢竞争才调，陈述期内，公司销售用度和研发插足有所加多”。

现在，传音尚未败露前年全年研发插足的具体情况。

不外，从此前败露的三季报数据来看，前年前三季度，在归母净利润同比减少约45%的情况下，传音的研发用度却逆势高潮17.26%，达到21.39亿元，研发用度率也栽种0.76个百分点，达到4.32%。

这种研发插足的加多，在传音的居品布局上得到了一定的体现。频年来，传音连接发布多款量产折叠屏手机，以及多款三折叠主见机。

不外，在前年8月的电话会议上，传音控股坦言，总体来讲，公司的折叠屏现在出货量占比较小。

在Canalys分析师钟晓磊看来，传音发布三折叠主见机并非追求销量，而是“秀肌肉”，以求拓展品牌阛阓空间并向高端走，意在解脱低端标签。

在本年年头举办的CES 2026耗尽电子展，传音旗劣品牌Infinix细腻发布NOTE 60系列智高手机。

据悉，这款手机以“环球首款救援卫星通话的智高手机”为中枢卖点，同期首发搭载HydroFlow液冷系统、压电振动电扇、光致变色后盖及磁吸彭胀模块四大转换本事，激刊行业高度体恤。

而在当下炙手可热的AI鸿沟，传音一样积极参与其中。雷达财经谛视到，早在2024年3月，传音便推出TECNO AIOS，旨在全标的栽种用户的AI体验。

据传音先容，TECNO AIOS的AI功能是通过与谷歌、联发科等的第三方互助整合至出动端，给用户提供生成式AI才调。

在2024年10月末的功绩阐述会上，传音控股暗示，自9月以来，公司旗劣品牌发布多款搭载AI功能的手机，比如PHANTOM V Fold2 5G配备全新TECNO AI，搭配包括通话实时翻译、AI壁纸、AI图像摒除、AI抠图、灌音转札记等一系列AI功能。

同庚9月，传音还与联发科共建东说念主工智能聚积践诺室，两边将整合东说念主工智能鸿沟的上风本事资源，加快激动AI本事在智能终局的诓骗和普及。

前年年头，阿里云通过官方公众号书记，传音控股已与其达成互助，其通义千问大模子依然搭载在传音旗下科技品牌TECNO推出的AI手机PHANTOM V Fold2中，打造了深度土产货化的“实用型AI”。

到了前年年末，界面新闻报说念称，字节进步正激动与vivo、联念念、传音等硬件厂商开展AI手机的互助，为其开采预装AIGC插件。

在功绩承受巨大压力的重要时刻，传音能否凭借捏续加码的研发插足以及凭证阛阓变化实时调和的战术方案，稳住我方“非洲之王”的名称？雷达财经将捏续体恤。